行業(yè)細(xì)化，新老劃斷明確！科創(chuàng)企業(yè)申報(bào)再"減負(fù)"

2020-03-28 35012

鼓勵(lì)“免試生”、助力“潛力生”，在科創(chuàng)屬性有了明確標(biāo)準(zhǔn)之后，如何執(zhí)行落地成為市場(chǎng)看點(diǎn)。短短一周之內(nèi)，上交所即給出了答案。

3月27日晚間，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，對(duì)科創(chuàng)板服務(wù)的行業(yè)范圍進(jìn)行細(xì)化，并對(duì)科創(chuàng)板定位把握中關(guān)于自我評(píng)估、核查把關(guān)、審核問(wèn)詢的程序和要求進(jìn)行精簡(jiǎn)優(yōu)化。另外，此前市場(chǎng)曾格外關(guān)注的新老劃斷問(wèn)題，也在此次《暫行規(guī)定》中得以明確。

上交所有關(guān)人士對(duì)券商中國(guó)記者表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是黨中央和國(guó)務(wù)院為進(jìn)一步落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度確定的重大戰(zhàn)略部署。2020年是資本市場(chǎng)全面深化改革的關(guān)鍵推進(jìn)年，作為改革試驗(yàn)田，深化科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)，繼續(xù)辦好科創(chuàng)板，仍然是資本市場(chǎng)重要改革任務(wù)，也是各方共同責(zé)任。

他表示，《指引》和《規(guī)定》是對(duì)習(xí)近平總書(shū)記“堅(jiān)守定位”、支持鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市的具體化和制度化，是擦亮“科創(chuàng)”招牌的制度保障。

自去年3月22日科創(chuàng)板迎來(lái)首批9名“考生”至今，已有一年有余。期間，前來(lái)答卷的企業(yè)絡(luò)繹不絕，截至3月27日已有221家企業(yè)曾在科創(chuàng)板上亮相。而隨著各項(xiàng)政策制度的不斷出臺(tái)和完善，科創(chuàng)板市場(chǎng)的包容性也不斷顯現(xiàn)。在科創(chuàng)板市場(chǎng)的不斷建設(shè)和完善下，符合科創(chuàng)屬性要求的企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板，已成為各方共識(shí)。

行業(yè)范圍獲進(jìn)一步細(xì)化

《暫行規(guī)定》中，將申請(qǐng)科創(chuàng)板上市企業(yè)的行業(yè)范圍作出了進(jìn)一步細(xì)化。具體而言，包括以下七類：

（一）新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，主要包括半導(dǎo)體和集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡(luò)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件等； 

（二）高端裝備領(lǐng)域，主要包括智能制造、航空航天、先進(jìn)軌道交通、海洋工程裝備及相關(guān)服務(wù)等； 

（三）新材料領(lǐng)域，主要包括先進(jìn)鋼鐵材料、先進(jìn)有色金屬材料、先進(jìn)石化化工新材料、先進(jìn)無(wú)機(jī)非金屬材料、高性能復(fù)合材料、前沿新材料及相關(guān)服務(wù)等； 

（四）新能源領(lǐng)域，主要包括先進(jìn)核電、大型風(fēng)電、高效光電光熱、高效儲(chǔ)能及相關(guān)服務(wù)等； 

（五）節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，主要包括高效節(jié)能產(chǎn)品及設(shè)備、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)裝備、先進(jìn)環(huán)保產(chǎn)品、資源循環(huán)利用、新能源汽車整車、新能源汽車關(guān)鍵零部件、動(dòng)力電池及相關(guān)服務(wù)等；

（六）生物醫(yī)藥領(lǐng)域，主要包括生物制品、高端化學(xué)藥、高端醫(yī)療設(shè)備與器械及相關(guān)服務(wù)等；

（七）符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域。

拆解來(lái)看，上述分類其對(duì)此前業(yè)內(nèi)參考的“六大行業(yè)”進(jìn)行細(xì)分，范圍涵蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。對(duì)比之下，此次出爐的《暫行規(guī)定》進(jìn)一步增強(qiáng)了透明度，為科創(chuàng)企業(yè)申報(bào)提供方便。

早在科創(chuàng)板運(yùn)行之前，2019年1月，證監(jiān)會(huì)曾發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》，首次為科創(chuàng)板提出行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。在實(shí)踐中，需要發(fā)行人申報(bào)科創(chuàng)板時(shí)需就是否符合科創(chuàng)板定位進(jìn)行自我評(píng)估，中介機(jī)構(gòu)需要核查把關(guān),并出具專項(xiàng)意見(jiàn)；交易所發(fā)行上市審核中，著重關(guān)注發(fā)行人的自我評(píng)估和中介機(jī)構(gòu)的核查把關(guān)是否合理。

上交所發(fā)言人在記者發(fā)布會(huì)中介紹，從執(zhí)行情況看，上述制度安排總體上是可行的。但同時(shí)應(yīng)當(dāng)看到，相關(guān)規(guī)則中有關(guān)科創(chuàng)板定位的規(guī)定較為原則。實(shí)踐中如何評(píng)價(jià)企業(yè)的科創(chuàng)屬性、判斷企業(yè)“科創(chuàng)成色”和“科創(chuàng)含量”的高低十分復(fù)雜，客觀存在發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)申報(bào)時(shí)對(duì)是否符合科創(chuàng)板定位有顧慮、有關(guān)科創(chuàng)板定位評(píng)估和核查的形式及內(nèi)容不統(tǒng)一、審核中與科創(chuàng)板定位相關(guān)內(nèi)容的問(wèn)詢過(guò)嚴(yán)過(guò)細(xì)等問(wèn)題。

基于此，《暫行規(guī)定》對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行了修正，這不僅有助于明確發(fā)行人申報(bào)科創(chuàng)板的心理預(yù)期，也有助于增強(qiáng)科創(chuàng)板定位把握的可操作性。

暫未達(dá)標(biāo)企業(yè)仍可申報(bào)

在《暫行規(guī)定》中，上交所對(duì)此前證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“3+5”的科創(chuàng)屬性體系再次進(jìn)行明確。對(duì)于上述七大行業(yè)范圍內(nèi)所有企業(yè)，在符合《指引》規(guī)定的“3+5”條件時(shí)，可直接認(rèn)定其符合科創(chuàng)板定位。

不僅如此，其他符合科創(chuàng)板定位的深度應(yīng)用科技創(chuàng)新領(lǐng)域的企業(yè)，如金融科技、科技服務(wù)等，也屬于科創(chuàng)板服務(wù)范圍。在科創(chuàng)板服務(wù)的行業(yè)范圍內(nèi)的企業(yè)，只要符合常規(guī)指標(biāo)，或者符合例外情形之一，就可以申報(bào)科創(chuàng)板。

據(jù)上交所新聞發(fā)言人指出，設(shè)置“常規(guī)指標(biāo)”和“例外情形”，從不同角度評(píng)價(jià)企業(yè)的科創(chuàng)屬性，是為了更好地堅(jiān)持和把握好科創(chuàng)板定位。“常規(guī)指標(biāo)”普遍適應(yīng)于具有技術(shù)先進(jìn)性、科創(chuàng)屬性強(qiáng)的科創(chuàng)企業(yè)；而“例外情形”特別適用于科技創(chuàng)新能力突出的科創(chuàng)企業(yè)，是對(duì)科創(chuàng)板“優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出的企業(yè)到科創(chuàng)板發(fā)行上市”等要求的具體化，也有助于克服“常規(guī)指標(biāo)”相對(duì)剛性而可能產(chǎn)生的不適應(yīng)性。

那么，暫時(shí)未達(dá)標(biāo)的企業(yè)，是否會(huì)在申報(bào)時(shí)受阻呢？答案顯然是否定的。《暫行規(guī)定》指出，發(fā)行人主要依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，經(jīng)謹(jǐn)慎客觀評(píng)估認(rèn)為自身符合科創(chuàng)板定位，且科創(chuàng)屬性短期內(nèi)能夠達(dá)到《指引》相關(guān)支持和鼓勵(lì)要求的，可以先行提出科創(chuàng)板發(fā)行上市申請(qǐng)，但應(yīng)當(dāng)單獨(dú)做詳細(xì)說(shuō)明，并提供充分、合理的理由和依據(jù)。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人提出的理由和依據(jù)進(jìn)行專項(xiàng)核查，并發(fā)表專項(xiàng)意見(jiàn)。

在具體申報(bào)時(shí)，對(duì)于暫未達(dá)標(biāo)“3+5”但短期內(nèi)有望達(dá)標(biāo)的發(fā)行人來(lái)說(shuō)，申報(bào)通道并沒(méi)有發(fā)生變化。上交所將根據(jù)科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)的專家意見(jiàn)，作出審核判斷。“這也體現(xiàn)了科創(chuàng)板的包容性和扶優(yōu)助強(qiáng)的特點(diǎn)”，有資深業(yè)內(nèi)人士指出，鼓勵(lì)“免試生”、助力“潛力生”，是為科創(chuàng)板包容性的應(yīng)有之義。

提供參考示范“貼心服務(wù)”

在《暫行規(guī)定》中，“關(guān)于發(fā)行人科創(chuàng)屬性符合科創(chuàng)板定位要求的專項(xiàng)說(shuō)明”、“關(guān)于發(fā)行人科創(chuàng)屬性符合科創(chuàng)板定位要求的專項(xiàng)意見(jiàn)”兩個(gè)附件格外引人注意。在提供“考卷”的大綱之外，上交所還貼心地附上了標(biāo)準(zhǔn)答案作為參考示范。

具體來(lái)看，兩份文件分別向發(fā)行人和保薦人提供。在發(fā)行人自評(píng)的材料中，需要選擇其公司所在領(lǐng)域以及“3+5”指標(biāo)的符合情況及依據(jù)；在保薦機(jī)構(gòu)的材料中，則需要對(duì)發(fā)行人的自評(píng)信息進(jìn)行核查，并發(fā)表核查意見(jiàn)。

在申報(bào)示范格式的出爐之下，科創(chuàng)企業(yè)申報(bào)的便利性也大大增加。透視這兩份文件可以看出，其對(duì)科創(chuàng)屬性的認(rèn)定簡(jiǎn)便易行，為發(fā)行人大大“減負(fù)”。而對(duì)于審核方來(lái)說(shuō)，在后續(xù)問(wèn)詢中可根據(jù)發(fā)行人申報(bào)信息進(jìn)行問(wèn)詢，這在降低信息披露成本之時(shí)，更提高了發(fā)行上市審核效率。

應(yīng)當(dāng)注意的是，即便是提供了“快車道”，也不意味著對(duì)發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任的減輕。發(fā)布統(tǒng)一的示范格式，更是對(duì)各方責(zé)任的進(jìn)一步壓實(shí)和厘清，推動(dòng)市場(chǎng)信用體系的建立。

《暫行規(guī)定》指出，在發(fā)行上市審核中，對(duì)申報(bào)的發(fā)行人科創(chuàng)屬性、發(fā)行人的自我評(píng)估和保薦機(jī)構(gòu)的核查把關(guān)等情況，予以嚴(yán)格審核。上交所將就發(fā)行人的科創(chuàng)屬性向科創(chuàng)板科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)履行正式咨詢程序，參照所形成的專家意見(jiàn)作出審核判斷，專家意見(jiàn)均留檔備查。

同時(shí)，《暫行規(guī)定》中也強(qiáng)調(diào)，上交所對(duì)保薦機(jī)構(gòu)推薦企業(yè)到科創(chuàng)板上市的行為實(shí)施自律監(jiān)管，對(duì)違反規(guī)定的保薦機(jī)構(gòu)可以按規(guī)定采取自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分。

新老劃斷問(wèn)題獲明確

早在證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布《指引》之時(shí)，關(guān)于新政策的新老劃斷問(wèn)題就曾引起市場(chǎng)爭(zhēng)議。對(duì)于已經(jīng)上市的科創(chuàng)板企業(yè)自不用再說(shuō)，而對(duì)于已問(wèn)詢、已申請(qǐng)以及仍處于輔導(dǎo)備案中的科創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，究竟如何適用？

對(duì)此問(wèn)題，此次上交所給出了明確答案：《暫行規(guī)定》發(fā)布實(shí)施后，新申報(bào)企業(yè)的科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)和科創(chuàng)板定位把握等事項(xiàng)，按照其相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。對(duì)于《暫行規(guī)定》發(fā)布前已申報(bào)企業(yè)的科創(chuàng)板定位把握等事項(xiàng)，實(shí)行“新老劃斷”，仍按其申報(bào)時(shí)的相關(guān)規(guī)定和實(shí)踐要求進(jìn)行。

也即，在《暫行規(guī)定》的適用上，仍是“新人新辦法、老人老辦法”，以申報(bào)時(shí)間作為區(qū)分的具體節(jié)點(diǎn)，這一點(diǎn)與市場(chǎng)主流觀點(diǎn)基本一致。

事實(shí)上，此前上交所曾制定《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等多個(gè)業(yè)務(wù)規(guī)則，形成了覆蓋推薦、申報(bào)、受理、審核、發(fā)行承銷等較為完備的規(guī)則體系。在此次《暫行規(guī)定》發(fā)布后，原有的《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》予以廢止；上交所其他業(yè)務(wù)規(guī)則和審核問(wèn)答中有關(guān)科創(chuàng)板定位的內(nèi)容與《暫行規(guī)定》不一致的，應(yīng)以《暫行規(guī)定》為準(zhǔn)。